Золото — безусловный фаворит среди всех активов, считает Дмитрий Голубовский

Золото — безусловный фаворит среди всех активов, считает Дмитрий Голубовский, финансовый аналитик Золотого Монетного Дома:

Прошедшая коррекция рынка драгметаллов показала в фазе выкупа падения не слабость, а силу золота. Активность покупателей на спаде остается высокой.

Год к году золото обгоняет индекс S&P-500 примерно на 13%, а с начала прошлого года более чем на 50%.

На наш взгляд, началось восстановление золота по отношению к переоцененному американскому рынку акций, и этот процесс только в начале развития. До уровня циклических максимумов 2011 года еще расти в 10 раз. Это может казаться невероятным, но это факт, отражающий все еще сильную недооцененность относительной капитализации золота и все еще относительно небольшую его часть в инвестиционных портфелях. Тот случай, когда биржевая розница отстаёт от центробанков.

Если посмотреть на отношение золота к основному индикатору длинного качественного долга TLT ETF, с которым в прошлом цена золота хорошо коррелировала, можно отметить, что за время его роста в последние годы длинный долг стагнировал. Эта раскорреляция стала явно наблюдаться после введения санкций на активы российских банков, с момента введения которых начался активный процесс дедолларизации международных резервов.

Также можно констатировать, что золото покоряет крипторынок. Токенизированное золото пришло на крипторынок в качестве резервной валюты, дополняющей сам биткойн. На начало 2026 года, золотой запас компании Tether (основ-ного эмитента криптозолота) составляет около 148 тонн, что оценивается более чем в $20 млрд. С таким объемом запасов Tether входит в топ-30 крупнейших держателей золота в мире, опережая по объемам такие страны, как Австралия, ОАЭ, Катар, Южная Корея и Греция.

Отношение биткойна к унции золота так и не смогло в текущем цикле уверенно преодолеть максимумы 2021 года в районе 36–38, а сейчас это отношение упало более чем в два раза до уровня 15 — максимальных показателей 2017 года. Уже более 10 лет биткойн инвестиционно менее привлекателен, чем золото.

В процессе бурного роста золото уверенно обгоняло другие драгметаллы, и только серебро в прошлом году сумело ликвидировать недооцененность. Также золото далеко обогнало весь сырьевой рынок, особенно нефть.

Что ждет золото в будущем? Полагаем, что в любых фиатных валютах золото, возможно — после некоторой паузы, продолжит дорожать. При этом сильно недооцененные к золоту металлы и нефть скорее будут догонять его, как это бывало ранее в бычьих суперциклах сырьевого рынка. Что касается отношения биткойна к золоту, вполне вероятно, оно вышло в некоторый широкий диапазон с верхней границей в районе максимумов 2021 года и останется в нем в ближайшие годы.

И конечно же нельзя оставить без внимания американский фондовый рынок, оцененный в тройских унциях золота. Что же будет с ним? Скорее всего, он продолжит снижаться дальше, возвращаясь к более справедливым оценкам.

А что в России?

В России остается безусловным фаворитом физическое золото, причём повышенным вниманием пользуются монеты из драгметаллов. И это не удивительно: в российских реалиях 2026 года золото приобретает особое значение, это главный актив инвестора. В условиях сохраняющихся валютных рисков, инфляции и геополитической неопределенности физическое золото становится одним из самых надежных инструментов сохранения и приумножения капитала. И прежде всего — инвестиционные монеты. Кто начал регулярно покупать монеты «Георгий Победоносец», — получил значительную прибыль. В текущих условиях этот процесс имеет все шансы продолжиться. Пока другие спорят о будущем золота, умные инвесторы его покупают в формате физических инвестиционных монет у надежного российского Монетного дома — это сегодня одно из самых разумных решений для защиты и роста капитала.